Dolary7

Przyjęta przez EBC zasada ogłaszania wartości referencyjnych wzrostu M3 znacząco różni się od dotychczas stosowanych strategii celów monetarnych, w tym strategii Niemieckiego Banku Federalnego. Przede wszystkim w całości strategii EBC podaż pieniądza odgrywa nie¬porównanie mniejszą rolę-jest jedynie jednym z trzech (obok interpreta¬cji celu finalnego i szerokiego spektrum innych wskaźników) istotnych elementów składowych. Jak się wydaje, już sam przyjęty termin „wartość referencyjna" sugeruje, że nie należy oczekiwać, iż EBC będzie przywią¬zywał w publicznych dyskusjach do wskaźników podaży pieniądza takie znaczenie jak Deutsche Bundesbank. Wartość referencyjna została ustalo¬na w postaci punktowej, a nie przedziału, wobec tego nie jest jasne, jakie odchylenia są dopuszczalne i nie zagrażają stabilności cen. Zakłada się jedynie, że odchylenia od wartości referencyjnej są dopuszczalne, a poli¬tyka pieniężna nie będzie na nie reagować mechanicznie. EBC nie defi¬niuje jednak, jak długo mogą się utrzymywać odchylenia rzeczywistej podaży pieniądza i kiedy może na nie zareagować bank centralny.